发布日期：2025-01-07 07:36 点击次数：158
1、10月财政数据向好
申万宏源证券首席经济学家赵伟
10月财政支拨连续大幅提速，重叠11月新一轮大范畴债务化解开启，财政策略对四季度经济的复旧恶果或加快表露。讨论到现时策略传导相对曲折的边界，如工功课投资、餐饮破钞、地产投资等仍进展偏弱，永久经济更可抓续的规复，或仍需依赖增量策略变化。
祥瑞证券首席经济学家钟正生
10月12日财政部新闻发布会上提倡“饱读吹有条件的方位周转闲置资产，加强国有成本收益处分”，可能助推了非税收入加快增长。中央财政收入增幅更大，或主要与10月中央独享税种——破钞税增长彰着提速相关。其他主要税种中，10月国内升值税对财政收入的遭殃显赫收窄，企业所得税、个东谈主所得税、房产税和证券交游印花税，也对财政收入加快增长起到拉看成用，10月信济举座活跃度有所升迁，股市被激活、房地产销售回温，王人带动了财政收入增长。
中国星河证券宏不雅组组长张迪
11月18日财政部公布10月份进出数据，各项数据炫耀财政收入和支拨端在上月迎来拐点之后，进一步上行。尤为繁难的边缘变化是：一、二本账推断的广义财政支拨累计增速本月已由负转正。收入方面，税收和非税收入累计同比增速均有所回升，当月同比增速多项税收由负转正，地盘收入降幅有所拘谨。举座来看，税收多项数据印证了10月信济数据中的需求改善，专项债资金拨付提速下亦对基建投资完成额酿成较强复旧。瞻望后市，咱们以为财政化债决策落地，方位践诺财政支拨仍有望进一步回升，经济“投资-破钞-再投资”轮回重启后，财政收入亦有望进一步螺旋朝上。
2、城投债提前兑付
天风证券固收首席分析师孙彬彬
债券如果被认定为隐债，提前兑付的风险较高，而债券是否涉隐，和刊行东谈主平直通常最平直；其次，不错通过追溯债券的开始召募资金用途，借新还旧的债券则层层上前追溯，若波及公益性或公益性形势斥地，涉隐的概率或较高。讨论到一揽子化债策略以来，城投债阅历了通常交游，抓仓的机构中非银占比或较高，提前兑付的风险可能还跟召募发挥书中的要求竖立关连，并非那么容易杀青对投资者不利的决策。
国联证券固收首席分析师李清荷
城投债的提前兑付价钱一般以面值、面值+赔偿、中债估值净价、中债估值净价+赔偿四种类型为主。据咱们统计，在已通过的城投债提前兑付决策中，以债券面值为兑付价钱的城投债占据大批，以“面值+赔偿”兑付的城投债比例有所上升。以面值兑付，投资东谈主损失概率较大。以“面值+赔偿”兑付，投资东谈主盈利概率较大。中债估值净价与当下市集的关连性较大，若在此基础上增多赔偿金额，最终的偿讨价钱通常高于公告日近邻的平均估值水平，但也需警惕市集发生较大调养。
民生证券固收首席分析师谭逸鸣
面对或行将到来的新一轮提前兑付岑岭，咱们可重心护理上文提到的两类债券，一是溢价且拟以面值兑付的债券，二是折价且拟以面值或面值+赔偿兑付的债券，以史为鉴，护理其中的危与机。其一，抓有东谈主溢价买入且拟以面值兑付的债券，抓有东谈主或濒临蚀本，即为“危”；其二，抓有东谈主折价买入且拟以面值或面值+赔偿兑付的债券，抓有东谈主或有盈利，即为“机”。
3、出口退税调养
浙商证券首席经济学家李超
2024年11月15日，财政部、国度税务总局合并发文对部分出口行业的退税策略进行调养。咱们以为本次策略调养有三方面影响：一是退税策略调养可能优化我国商业环境。本年以来，以好意思欧为代表的较多经济体曾质疑我国输出“产能多余”问题，显然质疑并不对理，同期咱们以为本次出口退税调养仍能在一定进度上优化我国商业环境（尤其是新三样关连品类）。二是出口退税骨子是财政收入减项，咱们以为本次结构性调养对财政收入影响有限。三是跟着关连出口产物的出口退税率的取消或下调，或使得关连出口导向行业供给侧优化。
中信建投证券首席宏不雅分析师周君芝
中国财政有四本账，其中年度进出达到40万亿级别资金，不到千亿范畴的退税范畴减少，对财政增收恶果并不显赫。换言之，这次出口退税目标不在于缓解财政进出压力，原因无他，只因体量太小。这次针对性下调大约取消出口退税的，主若是铝材、铜材、油脂、成品油、光伏、电板、部分非金属矿物成品。这些产业有两大特征，高耗能大约高浑浊，产能诈欺率不高。针对此类产物取消大约下调出口退税，体现当下策略一个繁难导向，“要强化行业自律，防护”内卷式“恶性竞争。强化市集倚势凌人机制，畅通过时低效产能退出渠谈”（2024年7月，中央政事局会议）。
野村东方国外证券首席策略分析师高挺
鉴于出口退税新政将于12月1日提神告成，咱们揣度受影响产物有望在11月下半月荟萃提前出口，尤其是取消出口退税的铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产物。重叠特朗普再次获选及潜在关税阻扰，咱们以为短期内“抢出口”情况有望促使出口增长保抓坚挺。咱们近期已对四季度出口增速预期进行了上调（参见《上调四季度GDP增速预测，但经济场地尚不清朗》，2024年11月15日）。
著作来源：东方钞票Choice数据 包袱剪辑：73 原标题：10月财政数据向好、城投债提前兑付、出口退税调养 | 债圈公共说11.19 提神声明：东方钞票发布此内容旨在传播更多信息，与本耸峙场无关，不组成投资建议。据此操作，风险自担。 举报 东方钞票网 共享到微信一又友圈灵通微信，
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